研报正文
【市场分析】
国内现货：上周国内玉米现货价格总体持稳，盘面反弹带动基差走弱。
供应方面，本周部分企业低价小幅采购，南北港口库存均有所下降。
需求端，本周生猪养殖利润率小幅下滑，饲用企业玉米库存周内继续去库，周内补库意向未见明显改善。
淀粉本周库存小幅下降，企业开机率明显下滑，玉米库存继续维持季节性下降。
从利润率角度看，近期深加工利润较差，拖累企业补库意愿，生猪养殖利润率转正，未来关注饲用玉米补库节奏。
新作方面：今年东北地区降水较同期偏多，辽吉大部分地区土壤过湿，易引发根系虫病，造成玉米抗倒伏能力下降。未来1周预报东北地区降水仍偏多，不利于玉米拔节和抽穗。同时周内关注台风“桑达”过境影响。
美玉米：美国农业部上周玉米优良率略低于市场预期，气象预报未来2周高温偏干，带动美玉米价格上周反弹。
数据显示，截至7月24日当周，美国玉米优良率为61%，一周前为64%，去年同期64%。其中优13%，良48%，一般25%，差10%，劣4%。上周优13%，良51%，一般25%，差8%，劣3%。玉米吐丝率62%，上周37%，去年同期76%，五年均值70%。
玉米进入糊熟期的比例为13%，上周6%，去年同期17%，五年同期均值15%。前期数据尚不足以造成产量的实质性影响，但未来两周玉米进入生长关键期，天气条件尤为重要，若持续高温偏干，将不利于玉米授粉。最新气象预报显示，未来两周美玉米产区降水高温偏干特征明显，对新作产量将是重大挑战。
【主要观点】
上周宏观氛围回暖，玉米回归基本面。美玉米新作关键期天气高温偏干，引发单产担忧情绪，价格低位反弹，主力基差有所回归。
从目前气象预报情况看，未来2周美国玉米主产区降水和温度仍不理想，高温偏干特征明显；同期国内玉米主产区预报未来1周降水仍偏多，上述极端天气均不利于玉米授粉，易引发市场对新作产量担忧。
考虑到国内下游需求总体偏弱，内盘价格上行兑现幅度和过程可能有所反复，但近月基差仍有回归空间。
从中期气象预报情况看，生长期天气仍有扰动预期，产量未定之前，现实需求传导节奏较为关键，短期或低位震荡，谨慎略偏乐观，关注饲用补库需求。
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